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　　6月17日，合肥泰禾智能科技集团股份有限公司发布公告，宣布以现金4580万元收购控股股东阳光新能源开发股份有限公司持有的安徽阳光优储新能源有限公司100%股权。

　　标的公司阳光优储主要从事工商业用户侧储能项目的投资、开发和运营，主要产品为合同能源管理服务。而此次交易距离阳光新能源2024年12月正式成为泰禾智能控股股东仅过去半年时间。

　　阳光优储成立于2023年2月，是阳光新能源的全资子公司，主要从事工商业用户侧储能项目的投资、开发和运营。其业务模式是在工厂、写字楼等用电侧配置储能系统，通过峰谷套利，利用电网峰谷电价差充放电实现收益。

　　此次交易构成关联交易，因为阳光新能源不仅是阳光优储的全资股东，更是泰禾智能的控股股东。阳光新能源背后是光伏龙头阳光电源，阳光电源持有阳光新能源79.4%的股份。

　　资产评估报告显示，截至2025年3月31日，阳光优储股东全部权益的账面价值为4311.60万元，评估价值为4580.00万元，评估增值268.40万元，增值率为6.23%。

　　财务数据揭示了此次交易中最令人担忧的部分，即阳光优储持续处于亏损状态，且亏损幅度在扩大。

　　2024年全年，阳光优储实现营业收入1977.61万元，占泰禾智能营业收入的比例为3.51%；净利润亏损613.21万元。而2025年第一季度，标的公司营业收入为1570.29万元，占泰禾智能营业收入的比例升至15%；但单季度净亏损却扩大至2265.66万元。

　　亏损扩大的原因主要来自资产减值。2025年1-3月，阳光优储储能电芯等固定资产计提2657.75万元减值损失，直接导致当季亏损加剧。截至2025年3月末，公司资产总额为3.43亿元，负债总额达2.997亿元，资产负债率高达87.41%，财务结构堪忧。

　　泰禾智能在公告中坦承，公司自身从未从事工商业用户侧储能业务，也没有相关技术人员储备，阳光优储尚未产生利润，对公司当前业绩无法产生正向影响，本次交易存在较大跨界经营风险。这一表述引发了投资者对收购亏损资产的质疑。

　　泰禾智能是一家基于AI视觉识别的成套智能化装备和服务提供商，主营业务为智能分选装备，产品主要应用于农副食品、矿石、再生资源等领域。

　　公司2024年业绩有所回暖，预计归属于上市公司股东的净利润为1700万元至2400万元，同比增长50.36%至112.27%。今年一季度，泰禾智能实现归母净利润208.97万元，这一数字远低于阳光优储当季2265.66万元的亏损额。

　　此次交易背后是泰禾智能控股股东的变更。2024年10月18日，泰禾智能原控股股东及相关股东与阳光新能源签署股权转让协议。

　　2024年11月25日完成股权过户登记手续，12月18日泰禾智能完成董事会改组，阳光新能源正式成为控股股东，实际控制人变更为阳光电源董事长曹仁贤。

　　值得注意的是，阳光电源曾计划将阳光新能源分拆上市，但在获取泰禾智能控制权后，这一计划似乎有了新的路径。阳光电源管理层在2024年5月20日的业绩说明会中表示，收购泰禾智能控制权是为了充分发挥其在光谱检测技术等方面的优势。

　　泰禾智能收购控股股东亏损储能资产的交易，构成了一幅充满矛盾的市场图景：一家刚扭亏为盈的AI视觉识别企业，跨界收购负债率高企、亏损扩大的储能资产；一家曾计划分拆上市的新能源企业，在获取上市公司控制权后迅速注入旗下资产。

　　随着关联交易的推进，新的问题浮出水面，这是泰禾智能布局新能源的战略转型，还是控股股东资产注入的开始？

　　阳光新能源的业绩承诺能否兑现，将成为这场跨界收购的关键看点。在电力政策变动、市场竞争加剧的背景下，用户侧储能的盈利之路充满挑战。而泰禾智能在缺乏技术储备的情况下跨界经营，更增添了业务整合的不确定性。

　　对于投资者而言，更大的困惑在于，一家刚刚实现扭亏的AI视觉识别企业，为何要接手控股股东亏损扩大的储能资产？当一季度仅盈利208.97万元的泰禾智能，并购入单季亏损2265.66万元的资产后，上市公司的财务报表又将如何呈现？

　　注：本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息，结合辅助观点分析撰写成文。

责任编辑：丁昊